Chủ tịch Fed: Lãi suất dài hạn sẽ cao hơn vì các cú sốc nguồn cung

Chủ tịch Fed: Lãi suất dài hạn sẽ cao hơn vì các cú sốc nguồn cung

Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cảnh báo lãi suất dài hạn có khả năng sẽ cao hơn khi nền kinh tế đang trải qua biến động lớn và chính sách tiền tệ đứng trước nhiều thách thức mới.

Phát biểu tại Hội nghị Nghiên cứu Thomas Laubach ở Washington trong ngày 15/05, ông Powell vẽ ra bối cảnh mới về chính sách tiền tệ. Theo ông, những điều kiện kinh tế đã thay đổi đáng kể trong 5 năm qua - kể từ lần đánh giá khung chính sách gần nhất vào mùa hè 2020.

Trong những năm gần đây, Fed đã phải đối mặt với đợt lạm phát tăng vọt, buộc ngân hàng trung ương này phải thực hiện những đợt tăng lãi suất quyết liệt chưa từng thấy. Dù kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn nằm gần mục tiêu 2%, ông Powell cho rằng kỷ nguyên lãi suất gần bằng không sẽ không sớm quay trở lại.

"Lãi suất thực cao hơn có thể phản ánh khả năng lạm phát sẽ biến động mạnh hơn trong tương lai so với thập niên 2010", ông Powell nhận định. “Chúng ta có thể đang bước vào giai đoạn với các cú sốc nguồn cung diễn ra thường xuyên hơn và có khả năng dai dẳng hơn - một thách thức khó khăn cho nền kinh tế và các ngân hàng trung ương".

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Nhìn ngược lại quá khứ, Fed đã giữ lãi suất cho vay chuẩn ở mức gần bằng không trong suốt 7 năm sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Hiện tại, lãi suất cho vay qua đêm dao động trong khoảng 4.25%-4.5%.

Những cảnh báo về "cú sốc cung ứng" không phải là mới. Trong vài tuần qua, ông Powell liên tục nhấn mạnh rằng các thay đổi chính sách có thể khiến Fed rơi vào tình thế khó khăn khi vừa phải hỗ trợ việc làm, vừa phải kiểm soát lạm phát.

Mặc dù không trực tiếp nhắc đến thuế quan của Tổng thống Donald Trump trong bài phát biểu, ông Powell gần đây đã gián tiếp cảnh báo rằng thuế quan có thể làm chậm tăng trưởng và đẩy lạm phát lên cao. Tuy nhiên, mức độ tác động vẫn còn khó lường - nhất là khi Trump vừa lùi lại kế hoạch áp thuế mạnh tay để mở ra khung thời gian đàm phán 90 ngày.

Trong bối cảnh đó, Fed tỏ ra thận trọng với việc nới lỏng chính sách, dù đã cắt giảm lãi suất chuẩn 1 điểm phần trăm trong năm ngoái.

Nhìn lại quá khứ và hướng tới tương lai

Về việc đánh giá khung chính sách đang diễn ra, Fed sẽ tìm cách phát triển kế hoạch 5 năm về cách định hướng các quyết định và cách truyền đạt các động thái đó ra công chúng.

Ông Powell cho biết quá trình này sẽ xem xét nhiều yếu tố, bao gồm cách Fed truyền đạt kỳ vọng tương lai và rút kinh nghiệm từ những điều chỉnh trong quá khứ.

Nhớ lại mùa hè 2020, trong bối cảnh hỗn loạn của đại dịch, Fed đã công bố cách tiếp cận "mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt". Chiến lược này cho phép lạm phát tăng cao hơn bình thường một chút để đảm bảo việc làm đầy đủ. Nhưng kế hoạch này nhanh chóng trở nên lỗi thời khi giá cả tăng vọt sau đại dịch COVID-19, buộc Fed phải tăng lãi suất quyết liệt.

Fed ban đầu đã coi đợt lạm phát năm 2021 là "tạm thời" do các yếu tố đặc thù của đại dịch. Tuy nhiên, nhiều quan chức Fed sau này thừa nhận rằng việc áp dụng khung chính sách năm 2020 không ảnh hưởng đến quyết định giữ lãi suất gần bằng không khi lạm phát đã bắt đầu tăng.

"Trong các cuộc thảo luận, những người tham gia cho rằng cần xem xét lại cách diễn đạt về việc chưa đạt mục tiêu chính sách", ông Powell chia sẻ. "Chúng tôi sẽ đảm bảo tuyên bố đồng thuận mới phù hợp với nhiều điều kiện kinh tế khác nhau".

Đặc biệt quan trọng, vị Chủ tịch nhấn mạnh vai trò của truyền thông trong bối cảnh mới. "Mặc dù giới học thuật và thị trường đánh giá truyền thông của Fed là hiệu quả, nhưng luôn có chỗ để cải thiện", ông nói. "Trong giai đoạn có nhiều cú sốc lớn hơn và thường xuyên hơn, chúng tôi cần truyền đạt rõ ràng hơn về sự không chắc chắn trong nhận định về nền kinh tế".

Powell không nêu thời điểm cụ thể hoàn thành việc đánh giá, chỉ cho biết kỳ vọng sẽ công bố trong "những tháng tới". Có thể ông sẽ sử dụng diễn đàn Jackson Hole thường niên để phác thảo chính sách mới, như đã làm trong lần đánh giá trước.

Vũ Hạo (Theo CNBC)

FiLi - 22:36:53 15/05/2025