Tiền gửi lập kỷ lục, kênh cổ phiếu có còn hấp dẫn?

Tiền gửi lập kỷ lục, kênh cổ phiếu có còn hấp dẫn?

Tại chương trình Việt Nam và các chỉ số ngày 26/05, ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích Ngành và cổ phiếu VPBankS đưa ra thống kê đáng chú ý rằng E/P thị trường chứng khoán đang chênh lệch 1.5 - 2% so với lãi suất tiền gửi tiết kiệm bình quân kỳ hạn 12 tháng, cho thấy tiền gửi kém hấp dẫn hơn.

Tiền gửi lập kỷ lục, nhưng đầu tư cổ phiếu vẫn hấp dẫn hơn

Theo số liệu Ngân hàng Nhà nước công bố, tiền gửi của dân cư tại các tổ chức tín dụng đến hết tháng 2 năm nay đạt 7.36 triệu tỷ đồng, tăng hơn 4% so với cuối năm 2024, lập kỷ lục mới.

Về tác động của tăng trưởng tiền gửi tiết kiệm đối với nền kinh tế, ông Dương cho rằng mức tăng 4% là rất bình thường, không có yếu tố gì đáng lo ngại.

Ông Dương cho rằng, mức tăng trưởng hơn 4% của tiền gửi tiết kiệm chưa phải là vấn đề quá quan ngại. Thực tế, tiền gửi tiết kiệm tăng trưởng mạnh thường là hệ quả của một trong hai yếu tố, hoặc cả hai yếu tố, gồm (1) chính sách có xu hướng thắt chặt và (2) khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế

Với chính sách có xu hướng thắt chặt có thể kéo theo lãi suất tăng, tuy nhiên yếu tố này bị loại bỏ, vì xu hướng lãi suất tiền gửi về cơ bản không tăng.

Còn về yếu tố hấp thụ vốn của nền kinh tế, thường phải diễn ra trong khoảng thời gian đủ dài với tốc độ tăng đủ lớn thì mới có thể đánh giá được. Ví dụ là thời kỳ hai tháng cuối năm 2023, tốc độ tăng tiền gửi là 800 ngàn tỷ đồng mỗi tháng được gửi vào hệ thống ngân hàng, chiếm gần 50% tổng mức tăng trưởng tiền gửi cả năm.

Do đó, ở hiện tại, cả hai yếu tố này đều không phải vấn đề có ảnh hưởng quá lớn. 

Ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu của VPBankS

Liên quan đến hệ thống ngân hàng, một trong những yếu tố gây sức ép thanh khoản ngắn hạn tăng trưởng tiền gửi không tương thích với tăng trưởng tín dụng. Nhưng hiện tại, tăng trưởng tiền gửi đang rất phù hợp với tăng trưởng tín dụng. Điều này cho thấy hệ thống ngân hàng, hay các ngân hàng vẫn đang vận hành với mức NIM tương đối ổn định.

Trước câu hỏi về việc nên lựa chọn gửi tiết kiệm hay mua cổ phiếu nhận cổ tức. Chuyên gia VPBankS cho rằng, đối với cổ tức, cách tiếp cận rất đơn giản nhưng hiệu quả là chỉ số E/P của thị trường - nghịch đảo P/E để tính được lợi suất đầu tư trên số vốn bỏ vào. Khi quy về thu nhập trong một năm, nhà đầu tư có thể so sánh với những kênh đầu tư khác như trái phiếu doanh nghiệp, tiền gửi tiết kiệm.

Hiện tại, E/P của thị trường chứng khoán đang có chênh lệch khoảng 1.5 - 2% so với lãi suất tiền gửi tiết kiệm bình quân kỳ hạn 12 tháng, cho thấy tiền gửi tiết kiệm kém hấp dẫn hơn. Câu chuyện này đã nói từ ba tháng trước và hiện tại mức chênh lệch thậm chí trầm trọng hơn.

Trên thực tế, hầu hết nhà đầu tư chỉ dùng kênh tiết kiệm cho các kỳ hạn ngắn. Còn lại, họ sẽ tìm cách đưa tiền vào các kênh đầu tư khác có khả năng sinh lời và tiềm năng tăng trưởng tốt hơn.

Vẫn còn nhiều cơ hội sau giai đoạn “xanh vỏ đỏ lòng”

Tính trên HOSE, có 42 mã tăng trên 30%, 215 tăng 10 - 30% và còn lại là 154 mã tăng dưới 10%. Trên hai phần ba thị trường có mức tăng dưới 30%, một nửa số mã trên HOSE có mức tăng thấp hơn VN-Index. Đây là lý do dễ hiểu danh mục của nhiều nhà đầu tư thậm chí chưa "về bờ". 

Theo chuyên gia VPBankS, thị trường mới chỉ chứng kiến một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn và rất lớn đang có đà tăng, hỗ trợ giúp chỉ số vượt 1,300 điểm. Thời gian qua, những mã này đã lấy lại phần lớn những gì đã mất trong tháng 4, còn rất nhiều cổ phiếu khác vẫn có mức phục hồi rất khiêm tốn, thậm chí chưa về vùng giá trước khủng hoảng thuế quan. Về mặt thuế quan, cơ hội đầu tư các cổ phiếu Midcap và Smallcap vẫn còn tương đối nhiều.

Kết quả kinh doanh quý 1 đã được công bố đầy đủ, hoàn thiện bức tranh tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, ngành ngân hàng tiếp tục tăng trưởng tích cực.

Kết quả kinh doanh quý 2 sắp được công bố có thể mang lại động lực mới. Trong khi đó, thông tin đánh giá tác động của thuế quan đối với từng ngành mới chỉ dừng ở mức tham khảo, bởi thực tế chưa chịu ảnh hưởng rõ ràng. Chính vì vậy, với những ngành và nhóm cổ phiếu có khả năng chịu tác động, vẫn còn nhiều cơ hội đầu tư giai đoạn tới, với mức định giá giải ngân tương đối an toàn.

Ông Dương cũng khuyến nghị nhà đầu tư không chạy theo thị trường nếu gần đây không giữ đúng số ít cổ phiếu tăng giá, hay nói cách khác là "bệnh thành tích". Việc “đu” theo xu hướng thị trường là cách đầu tư bao hàm rủi ro ngắn hạn tương đối cao.

Nếu là một quỹ đầu tư, áp lực về hiệu suất so với chỉ số là rất nặng nề. Nhưng với một danh mục đầu tư cá nhân thì nên chú trọng vào tính cân bằng, mức độ an toàn và khả năng quản trị rủi ro của toàn bộ danh mục tổng thể.

"Nói đi cũng phải nói lại, hôm nay danh mục của chúng ta có thể đi chậm hơn thị trường một chút nhưng ngày mai có thể ngược lại, hiệu suất danh mục của chúng ta có thể tốt hơn thị trường" - ông Dương chia sẻ.

Huy Khải

FILI - 11:36:11 27/05/2025