Quy mô đầu tư ủy thác ngành quản lý quỹ vượt 600 ngàn tỷ đồng, lộ diện nhiều “đại gia” trái phiếu

Quy mô đầu tư ủy thác ngành quản lý quỹ vượt 600 ngàn tỷ đồng, lộ diện nhiều “đại gia” trái phiếu

Cuối quý 1/2025, quy mô danh mục đầu tư ủy thác ngành quản lý quỹ - tài sản tạo ra nguồn thu chủ đạo - đạt gần 601 ngàn tỷ đồng, nhích nhẹ 2% so với đầu năm. Ngành ghi nhận 19 công ty sở hữu danh mục hàng ngàn tỷ đồng, nhiều hơn đầu năm 1 công ty. Các công ty được ngành bảo hiểm hậu thuẫn tiếp tục vượt trội về quy mô nhận ủy thác.

Nguồn: Người viết tổng hợp

Thống kê 43 công ty quản lý quỹ đang hoạt động trên thị trường và có công bố thông tin đầy đủ cho thấy, kết quả kinh doanh có sự đóng góp cực lớn từ hoạt động quản lý danh mục đầu tư (nhận ủy thác), tức nhận tiền từ khách hàng để đầu tư vào chứng khoán thay cho khách hàng. Trong quý 1/2025, trên tổng doanh thu hơn 887 tỷ đồng của ngành, có gần 415 tỷ đồng đến từ hoạt động nhận ủy thác, tương ứng tỷ trọng 47%.

Doanh thu mảng này cũng đã tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, đóng góp lớn vào kết quả tăng trưởng doanh thu của ngành, phần nào hỗ trợ bởi giá trị tài sản trong danh mục đang quản lý tăng lên.

Điều này phản ánh tính đặc thù của ngành, được phản ánh rõ nét thông qua giá trị danh mục đầu tư ủy thác - phần chiếm tỷ trọng chủ yếu trong các chỉ tiêu ngoài bảng cân đối. 

Các “đại gia” trái phiếu xây chắc vị thế

Tại thời điểm kết thúc quý 1/2025, ngành quản lý quỹ có 39 công ty phát sinh hoạt động nhận ủy thác đầu tư, trong đó ghi nhận 31 công ty sở hữu quy mô nhận ủy thác lớn hơn tổng tài sản, dẫn đầu bởi các công ty có “gốc” bảo hiểm, như Bao Viet Fund (thuộc Tập đoàn Bảo Việt) hơn 755 lần, Dai-ichi Life (thuộc Bảo hiểm Nhân thọ Dai-ichi Việt Nam) xấp xỉ 334 lần, Eastspring Investments (thuộc Bảo hiểm Nhân thọ Prudential Việt Nam) gần 271 lần, Manulife IM (thuộc Manulife Việt Nam) gần 113 lần.

Quy mô danh mục đầu tư ủy thác ngành quản lý quỹ gần 601 ngàn tỷ đồng, nhích nhẹ 2% so với đầu năm. Ngành ghi nhận 19 công ty sở hữu danh mục hàng ngàn tỷ đồng, nhiều hơn đầu năm 1 công ty, với sự góp mặt thêm của PVIAM. Nhìn tổng thể, tổng quy mô danh mục ủy thác của “câu lạc bộ” ngàn tỷ đạt gần 596 ngàn tỷ đồng.

Đương nhiên, với việc tận dụng nguồn tiền dồi dào từ các công ty bảo hiểm mang đi đầu tư, 4 vị trí dẫn đầu trong bảng xếp hạng quy mô lần lượt thuộc về Bao Viet Fund với hơn 170 ngàn tỷ đồng, Eastspring Investments gần 159 ngàn tỷ đồng, Manulife IM gần 121 ngàn tỷ đồng và Dai-ichi Life hơn 57 ngàn tỷ đồng.

Trong nhóm có quy mô danh mục ủy thác lớn nhất còn xuất hiện các công ty nhận ủy thác phần lớn từ nước ngoài, bao gồm KIM Việt Nam hơn 19 ngàn tỷ đồng, VinaCapital hơn 17 ngàn tỷ đồng, Mirae Asset (Việt Nam) hơn 3 ngàn tỷ đồng.

Nguồn: Người viết tổng hợp

Nguồn: Người viết tổng hợp

Đa dạng triết lý đầu tư, nhiều cái tên sẵn sàng mạo hiểm

Nhìn vào cơ cấu danh mục đầu tư ủy thác của các công ty quản lý quỹ lớn trên thị trường, dễ thấy sự khác biệt trong triết lý. Cụ thể, các công ty nhận lượng tiền lớn từ các đơn vị bảo hiểm mang đi đầu tư có tỷ trọng danh mục thiên về trái phiếu - kênh đầu tư được cho là an toàn và ổn định. Với Dai-ichi Life, tỷ trọng danh mục dành cho kênh trái phiếu lên đến 79%, tiếp đến là Manulife IM (63%), Eastspring Investments (59%), Bao Viet Fund (56%).

Nhóm dẫn đầu về tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu còn xuất hiện PVIAM ở mức 77% và MB Capital ở mức 75%. Các công ty này cũng nằm trong hệ sinh thái lớn có sự góp mặt của công ty bảo hiểm.

Trong quý 1, trừ PVIAM, các công ty kể trên có động thái giảm nhẹ tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu, trong bối cảnh kênh đầu tư này diễn biến không quá sôi động.

Nguồn: Người viết tổng hợp

Theo báo cáo thị trường trái phiếu quý 1/2025 của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt nam (VBMA), tổng giá trị giao dịch gần 1.2 triệu tỷ đồng, giảm 18% so với quý liền trước. Giá trị giao dịch ghi nhận nhiều sự trái chiều giữa các kênh.

Với kênh trái phiếu Chính phủ, giá trị giao dịch tăng trưởng mạnh trên thị trường sơ cấp, kỳ hạn phát hành bình quân 10.23 năm, lãi suất bình quân tăng lên mức 2.91%. Tuy nhiên, thị trường thứ cấp lại đi xuống, ở cả Outright và Repo. Kỳ hạn 10 năm chiếm 32% tổng giá trị giao dịch Outright, lớn nhất trong các nhóm kỳ hạn. Các giao dịch Repo chủ yếu được thực hiện ở kỳ hạn 14 ngày, lãi suất khoảng 3.83 - 4.4%.

Đối với kênh trái phiếu doanh nghiệp, giá trị giao dịch trên thị trường sơ cấp và thứ cấp đều giảm. Lãi suất phát hành bình quân là 7.29%, giảm 17 điểm phần trăm. Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp giảm nhẹ 2% so với đầu năm, xuống 1.19 triệu tỷ đồng, tương đương 7.6% tổng dư nợ tín dụng của nền kinh tế. Quy mô thị trường kể từ cuối năm 2023 không thay đổi nhiều, dao động quanh 1.2 triệu tỷ đồng.

Nguồn: VBMA

Ngược lại, một số công ty hướng danh mục đến kênh cổ phiếu với rủi ro cao hơn, như Vietinbank Capital có tỷ trọng lên đến 88%, Saigon Capital tới 74%, hay Leadvisors là 100% danh mục.

Ngoài ra, nhiều công ty quản lý quỹ có sự thay đổi lớn về cơ cấu danh mục. Có thể kể đến TVAM, IPAAM và Saigon Capital tăng đầu tư vào trái phiếu và cổ phiếu. Trong quý 1/2025, VN-Index tăng từ vùng 1,267 điểm lên 1,307 điểm, đã có lúc vượt 1,336 điểm, đi kèm là giá trị giao dịch bình quân đạt 16.4 ngàn tỷ đồng/ngày, cải thiện so với mức 15 ngàn tỷ đồng của quý liền trước. Trong bối cảnh thị trường cổ phiếu sôi động hơn, việc sẵn sàng mạo hiểm hơn cũng là điều dễ hiểu.

* Ngành quản lý quỹ làm ăn ra sao trong quý đầu năm?

Huy Khải

FILI - 10:00:00 02/06/2025