Chứng khoán phái sinh tuần 24-28/03/2025: Thị trường đang tiềm ẩn nhiều rủi ro

Chứng khoán phái sinh tuần 24-28/03/2025: Thị trường đang tiềm ẩn nhiều rủi ro

Các hợp đồng tương lai tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 21/03/2025. VN30-Index giảm điểm cùng với thanh khoản có sự sụt giảm mạnh và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá cẩn trọng trong giao dịch.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 21/03/2025. Cụ thể, VN30F2504 (F2504) tăng 0.08%, đạt 1,373.9 điểm; VN30F2505 (F2505) giảm 0.47%, còn 1,373 điểm; hợp đồng VN30F2506 (F2506) giảm 0.21%, còn 1,368 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0%, đạt 1,370.6 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,378.27 điểm.

Trong tuần giao dịch 17-21/03, hợp đồng VN30F2504 xuất hiện trạng thái giằng co trên mốc tham chiếu trong suốt thời gian diễn ra hai phiên đầu tuần. Áp lực bán liên tục được gia tăng và có phần lấn lướt bên mua trong giai đoạn giữa tuần. Ngay sau đó, diễn biến giằng co tiếp tục xảy ra khiến cho hợp đồng tương lai này tiếp tục chìm trong sắc đỏ và đóng cửa ở mức 1,373.9 điểm.

Đồ thị intraday của VN30F2504 trong giai đoạn 17-21/03/2025

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2504 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.37 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.

Biến động VN30F2504 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 31.62% và 31.78% so với phiên ngày 20/03/2025. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 11.75% và 12.15% so với tuần trước.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 21/03/2025 đạt 1,820 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 15,252 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/03/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 21/03/2025, VN30-Index giảm điểm cùng với thanh khoản có sự sụt giảm mạnh và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang khá cẩn trọng trong giao dịch.

Bên cạnh đó, VN30-Index quay về test lại đường Middle của Bollinger Bands trong bối cảnh chỉ báo MACD cho tín hiệu bán trở lại. Nếu tín hiệu bán được duy trì và chỉ số rơi khỏi ngưỡng hỗ trợ này thì rủi ro điều chỉnh sẽ tăng cao trong các phiên tới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/03/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2506, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI - 18:58:00 22/03/2025