Gần 17 tháng thị trường chứng khoán Việt Nam không điều chỉnh

Gần 17 tháng thị trường chứng khoán Việt Nam không điều chỉnh

Trong khi chứng khoán Mỹ đang điều chỉnh, VN-Index đang có chuỗi 8 tuần tăng liên tiếp, khiến nhà đầu tư lo ngại về một nhịp giảm tương tự tại Việt Nam.

Chứng khoán Mỹ điều chỉnh, còn Việt Nam lại đang uptrend

Kể từ cuối tháng 02/2025, S&P 500 - chỉ số hàng đầu của Mỹ - đã có những vận động khá tiêu cực. Cho đến ngày 11/03, S&P500 đã giảm 9% từ đỉnh thời đại (Drawdown). Còn nếu tính tới mức thấp trong phiên giao dịch, Drawdown tối đa đã đạt hơn 10%, qua đó xác nhận sự xuất hiện của điều chỉnh tại thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới.

Tuy nhiên, tại Việt Nam, sự nghịch pha lại đang xuất hiện khi VN-Index đang có thành tích tăng trưởng 5.34% từ đầu năm 2025. Các chỉ báo như đường xu hướng ngắn hạn, trung hạn, dài hạn vẫn đang cùng hướng lên, điều không xảy ra ở hầu hết các thị trường châu Á.

Sức mạnh xu hướng của một số chỉ số chứng khoán.

Sự trái chiều trong vận động kể trên khiến cho không ít nhà đầu tư lo ngại kịch bản điều chỉnh như ở Mỹ, nhất là khi thị trường đang nóng giữa chiến tranh thương mại và căng thẳng tỷ giá. Tuy nhiên, cũng không ít nhà đầu tư sau khi chốt lời thành công cũng đang kỳ vọng điều này xảy ra.

Dù vậy, thống kê cho thấy, kể từ cuối tháng 10/2023, chỉ số VN-Index vẫn chưa xuất hiện nhịp giảm đáp ứng đúng tiêu chí của điều chỉnh (Correction - giảm trên 10%).

Từ đầu năm 2025, chỉ số mới chỉ có Drawdown tối đa là 4.26%, tương ứng với Noise-mức giảm dưới 5%. Còn trong năm 2024, thực tế Drawdown tối đa cũng chỉ là 9.89%, tương ứng với Pullback- giảm 5-10%.

Trong khi đó, năm 2023 dù ghi nhận sự điều chỉnh với Drawdown lên tới 18.73% nhưng đây vẫn là năm đầu tiên thị trường tăng trưởng kể từ sau nhịp giảm sâu thứ 2 trong lịch sử chứng khoán Việt Nam. Từ đó mở ra chuỗi 3 năm tăng trưởng cho đến thời điểm hiện tại.

Do đó, sau 8 tuần tăng liên tiếp, nhà đầu tư cần tự đặt câu hỏi về kỳ vọng bản thân: Liệu VN-Index sẽ chỉ hạ nhiệt nhẹ (Noise, Pullback) hay bước vào một nhịp điều chỉnh thực sự (trên 10%)?

Còn kịch bản thị trường có những phiên “thay máu”?

Dù thị trường chứng khoán chưa xuất hiện điều chỉnh nhưng không thể phủ nhận các cổ phiếu sau khi tăng nóng đã có nhiều mã xuất hiện trạng thái này. Trong top 20 cổ phiếu mạnh nhất toàn thị trường, FPT đang giảm 13% từ đỉnh thời đại.

20 cổ phiếu có thanh khoản cao nhất trong nhóm đã lập đỉnh thời đại đầu năm 2025. (Tính đến hết phiên 12/3)

Trong khi đó, các cổ phiếu khoáng sản sau đợt sóng đầu năm thậm chí còn ghi nhận nhiều mã rơi vào thị trường con gấu (Bear market- giảm trên 20%) với các mã KSV (-38%), KCB (-34%), MTA (-23%)…

Nếu mua ở những mức giá đỉnh, nhà đầu tư buộc phải chấp nhận những rủi ro khi đặt cược vào những cổ phiếu đã tăng nóng. Điều này cũng xảy ra ở mọi tài sản đầu tư.

Theo ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Khối Nghiên cứu đầu tư, Công ty FIDT, thị trường hiện tại mang lại nhiều cơ hội nhưng nhà đầu tư cũng cần sự linh hoạt và thận trọng.

Trong ngắn hạn, rủi ro giảm không thể bỏ qua. Áp lực chốt lời có thể gia tăng khi chỉ số tiến sát vùng kháng cự 1,330 – 1,350 điểm. Đặc biệt, rủi ro lớn đến từ chính sách thuế quan của Mỹ với khả năng áp thuế đối ứng vào tháng 4. Tổng thống Donald Trump đang đẩy mạnh lập trường bảo hộ thương mại.

Việc ông thúc đẩy kế hoạch áp thuế cao với Trung Quốc, Canada, Mexico,… có thể dẫn đến phản ứng trả đũa và ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu. Việt Nam, với mối quan hệ thương mại chặt chẽ với các nền kinh tế lớn này, cũng đối mặt với nguy cơ bị tác động.

Nếu Mỹ mở rộng chính sách áp thuế sang các nước khác, bao gồm Việt Nam, các mặt hàng xuất khẩu chủ lực như dệt may, gỗ và linh kiện điện tử có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực, tạo rủi ro kép cho doanh nghiệp trong nước.

“Nhìn chung, đà tăng của VN-Index vẫn có nền tảng hỗ trợ, nhưng nhà đầu tư cần thận trọng với biến động ngắn hạn, đặc biệt là rủi ro từ các yếu tố quốc tế. Việc chọn lọc cổ phiếu có nền tảng vững và hưởng lợi từ chính sách nội địa sẽ là chiến lược phù hợp trong giai đoạn này”, ông Huy cho biết.

Trong khi đó, ông Nguyễn Minh Hoàng – Trưởng phòng Phân tích CTCP Chứng khoán Nhất Việt (VFS) lại cho rằng, có thể xuất hiện những phiên giao dịch rung lắc với thanh khoản lên tới 25-26 nghìn tỷ đồng, mang tính chất “thay máu dòng tiền”.

Dòng vốn có thể không còn tập trung vào một nhóm ngành dẫn dắt như trước – chẳng hạn ngân hàng – mà bắt đầu lan tỏa sang các lĩnh vực khác như chứng khoán hay bất động sản. Trong xu hướng uptrend, đây là những diễn biến hợp lý của thị trường.

Thực tế, trong năm 2024, thị trường dù 8 tháng đi ngang vẫn xuất hiện những cơ hội ở nhóm cổ phiếu cơ bản tốt điển hình như công nghệ.

Quân Mai

FILI - 08:00:00 14/03/2025